视频加载中...ST京蓝的股价最近成了A股最魔幻的剧本——短短15个交易日暴涨86.9%，公司却连夜发公告自曝“业绩没变化，股价已脱缰”。这出荒诞剧像极了寒武纪被券商预警“可能重演东方财富崩塌史”的戏码，散户们举着钞票冲进赌场，却忘了查查筹码背后的底牌。
“异常波动”成遮羞布，ST股炒作套路浮出水面ST京蓝的公告堪称教科书级风险提示：一边承认“股价严重脱离业绩”，一边暗示“再涨就停牌”。这种“自爆式”操作在A股并不新鲜——2026年1月至今，公司既无重大资产重组，也无核心技术突破，但股价却像坐上了火箭。数据显示，其每股分红已从巅峰期的0.3元缩水至0.1亿元，可投机资金依然趋之若鹜，完美诠释什么叫“搏傻理论”。
寒武纪的案例更值得玩味。国盛证券研报将其类比2013年的东方财富，两者同样经历“技术神话-业绩失速-股价崩塌”的三部曲。尽管寒武纪最近三季营收停滞在17亿元区间，Q4净利润环比暴跌60%，仍有投资者坚信“这次不一样”。殊不知当年的东方财富，正是在每股分红从0.3元滑落至0.1元的过程中，完成了从“互联网券商龙头”到“价值陷阱”的蜕变。
英伟达神话难复制，散户终成“寂寞接盘侠”总有人幻想自己会成为下一个英伟达奇迹的见证者——2022年暴跌66%后绝地反击，造就无数亿万富翁。但现实是，寒武纪Q4销售净利率的断崖式下跌，已经暴露出AI算力泡沫下的盈利困局。券商预测其2027年净利润70亿元的画饼，与当前20亿元的实际表现形成荒诞对比。
东方财富的教训就摆在眼前：当“互联网证券第一股”的光环褪去，连续三年的商誉减值让股价从45元高位跌至12元。如今ST京蓝的86%涨幅，不过是把“市梦率”的旧酒装进ST股的新瓶。那些期待“乌鸡变凤凰”的散户，最终往往发现自己是“击鼓传花”的最后一棒。
价值投资的钟摆终将回归当ST京蓝的投资者还在为日线图狂欢时，不妨看看海南封关运作的启示——政策红利需要实体产业支撑，否则免税天堂也会沦为投机温床。同样道理，没有持续盈利能力的股价狂欢，终究是镜花水月。
网友热议网友A：ST股涨得越疯，说明市场越缺主线，都是量化资金在玩对冲游戏网友B：寒武纪的研报让我想起当年券商吹乐视网“生态化反”，历史不会重复但会押韵网友C：我同事抵押房子满仓ST京蓝，说赌输了就去开滴滴
小编有话说资本市场从不缺造富神话，但大多数故事结局早已写在开头。当公司自己都喊“股价太高”，或许该想想：是相信公告，还是相信K线？毕竟东方财富崩塌前，也曾被称作“中国的彭博社”。
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